（原标题：年报直击｜晶科动力营收首破千亿，但市值跌了700亿。）

图片开头：视觉中国

蓝鲸财经记者 徐晓春

上市即押宝N型TOPCon，两年后晶科动力交上了千亿营收的答卷。

2023年向N型产能鼎新是光伏行业共同的趋势，N型居品也替换P型居品成为晶科动力主要的出货居品，但在光伏全产业链价钱下滑的时候，晶科动力驱动转向严慎扩产应酬下行周期。

事实上，近几年的膨胀也给晶科动力带来了资金压力，公司回A上市两年依然抛出300亿融资规画。在行业龙头剖析“囤资过冬”的时候，晶科动力现款抓有量增多，并徐徐以遥远欠债替换短期债务，以期缩短财务用度。不外二级市集投资者并不买账，2023年于今晶科动力股价接近腰斩，市值跌去700亿元。

营收首破千亿，计提超13亿财富减值

2023年，光伏组件龙头晶科动力收场商业收入1186.82亿元，同比增多43.55%，收场归母净利润约为74.4亿元，同比增长153.2%。这是晶科动力初度营收冲破千亿，公司将其归因于N型组件出货量的快速放量以及一体化运营的影响。

2022年1月，晶科动力回A在科创板上市，那时的晶科动力还所以P型PERC居品为中枢，但上市后晶科动力则将全部发展重点转向了N型电板片及组件产能的膨胀。晶科动力瞻望通过IPO上市召募的60亿元资金，其中40亿元用于扩大N型高效电板和高效组件居品的产能。最终晶科动力超募了40亿元，其中11.58亿元继续加码N型TOPCon电板片的产能。

上市一个月后，晶科动力泄露了28亿元的N型居品大单，晶科动力当作华电集团15GW组件集采候选东说念主，中标总采购量不低于1.5GW，中标组件类型为N型TOPCon工夫的TigerNeo新址品。

2022年三季报后，在接管投资者调研时，晶科动力瞻望2023年N型出货量将成为主流。在2022年光伏装机量举座扶助，N型居品红利依然泄露，晶科动力全年共向全球发送46.39GW太阳能居品，其中光伏组件44.33GW，并成为全球首家N型组件出货量超越10GW的组件制造商。凭借N型居品出货量的增多，晶科动力商业收入和归母净利润区分收场104.77%和158.21%的增长。

2022年硅料价钱大涨时，受限于原料供应的晶科动力区分和新特动力、通威股份缔结了33.6万吨、38.28万吨“定量不订价”的硅料采购公约，以那时市集价计较，公约采购金额齐在千亿以上。到客岁，晶科动力在N型TOPCon扩产的基础上，驱动大手笔进行产业链一体化的布局，向产业链上游蔓延。

2023年5月，晶科动力在山西综改区谋划了垂直一体化大基地，总投资约560亿元。其中包括除了硅料以外全产业链的布局，包括各缔造56GW单晶拉棒、硅片、高效电板和组件产能。按照规画，一期、二期悉数28GW的产能将在本年二季度前投产，三期、四期则在2025年建成。

客岁全年，晶科动力光伏组件出货为78.52GW，名次行业第一。其中，晶科动力组件出货中N型出货48.41GW，占比约62%，初度反超P型组件。2023年全产业链价钱走低的趋势下，N型组件价钱相对结识，出货量大幅提高的晶科动力举座毛利率增多3.74个百分点。

细分来看，上游价钱大跌之后，晶科动力硅片产能主要供应于一体化自己业务，对外售售收入下跌近4成，光伏电板片收入增长约56%。最终占比超越98%的组件业务毛利率高涨3.82%，N型居品推动收入扩大43.33%。

需要真贵的是，在市集进行工夫迭代时，2023年晶科动力财富减值吃亏由上年的8.57亿元增多至13.24亿元，同比增长54%。同期，晶科动力对存货计提了约6.82亿元存货跌价准备，期末公司账面存货结余约182亿元。另外，2023年晶科动力对专用开辟和通用开辟计提约6.39亿元财富减值，是上年的2.85倍。

不啻是晶科动力，2023年光伏市集明确由P型转向N型，押注N型ABC电板及组件的爱旭股份在客岁第四季度对蓝本PERC相干固定财富等计提至少10亿元财富减值。钧达股份也在事迹快报中给出数据，公司对P型PERC电板相干固定财富计提了9亿元的减值准备，酿成公司净利润出现同比下滑的主要原因。

在年报中，晶科动力风口鼎新，公司在2024年的策动规画中提到，将保抓严慎的扩产节拍，优先聚焦山西大基地等产能落地，同期加快淘汰过期产能，瞻望年底时，N型产能将超越100GW。

募资百亿膨胀，投资者不买账

限制到2023年末，晶科动力账面存在固定财富370亿元，较上年增多21.7%，同期在建工程金额扶助1.54倍，达到37.74亿元。晶科动力并莫得停驻膨胀的脚步，而膨胀则需要大量的资金救助。

近三年里，晶科动力的财富欠债率是有缩短趋势的，2021年公司欠债率高达81.4%，2023年依然下跌至73.99%，但仍然是处于高位。据Wind统计，2021年晶科动力是光伏电板组件行业欠债率最高的公司，2023年三季报时，晶科动力以73.29%的欠债率居于第三位，仅次于协鑫集成和亿晶光电。

限制2023年末时，晶科动力账面短期借款余额约为62.56亿元，较上年同期减少38.24%。另外还有30.96亿元的一年内到期的非流动欠债，36.18亿元的遥远借款以及91.82亿元的应付债券。从结构来看，晶科动力由遥远债务替换了短期借款，一定历程松开了短期的资金压力。

2022年回A上市时，蓝本规画召募60亿元的晶科动力最终拿到了100亿元的融资，但在晶科动力的膨胀规画下，这并不及够。6个月期限刚满，2022年7月28日晶科动力就抛出IPO后第一笔融资规画，公司规画通过可转债募资100亿元继续用于N型TOPCon电板及组件的扩产样式。直到2023年5月，可转债崇敬刊行上市。

同月，晶科动力抛出了560亿元的山西一体化大基地缔造样式，同期晶科动力以43亿元的价钱向资阳国资和仕净科技董事长董仕宏出售新疆晶科回流资金。2022年末，晶科动力对新疆晶科投资余额约为7.09亿元。

在那时的问询函复兴中晶科动力说着资金压力不大，公司货币资金余额及策动活动现款流瞻望可称心垂直一体化样式投资缔造资金需求。但靠近高度竞争的光伏“洗牌期”，晶科动力在8月照旧抛出了融资需求。晶科动力规画定增募资97亿元，主要就用于山西一体化大基地扩产样式，以及25亿元用于偿还贷款及补流。

到2023年末时，晶科动力账面货币资金余额达到278亿元，较上年增多了近80亿元。在光伏行业洗牌期，众人争相扩产的同期，头部企业剖析的保抓着较高水平的资金抓有量，比如2022年末时隆基绿能账面货币资金约为544亿元，占担起流动财富比例接近60%，同期晶科动力的占比不及30%。

两年多的时代，晶科动力依然抛出近300亿元的融资需求，N型扩产以及一体化缔造烈烈轰轰，但二级市集投资者却似乎并不买账。2023年于今，晶科动力股价累计跌幅约48%。

与年报一齐开云彩票(中国)官方网站，晶科动力泄露了2023年利润分拨有计划，公司拟向全体鞭策每10股派发现款红利2.24元，悉数派发现款红利约22.35亿元/加上2023年以鸠合竞价面容执行股份回购支付的3亿元现款，2023年晶澳科技悉数现款分成25.35亿元，占公司当期归母净利润的34.06%。