本期骨子摘要:

特斯拉三季报超预期，经适型车型有望2025年发布。10月24日，特斯拉发布2024年三季报，Q3特斯拉收场营收251.8亿好意思元，同比+7.9%，其中汽车业求收场营收200.2亿好意思元，同比+2.0%；Q3单季度毛利率19.8%，同比+1.9pct，环比+1.8pct；Q3单季度收场净利润21.8亿好意思元，同比+16.2%。委用层面，Q3特斯拉宇宙委用新车46.3万辆，同比+6%；单车销售本钱立异低，约为3.51万好意思元。特斯拉预测2024年汽车委用量将略有增长，Cybertruck产量环比增长并初度收场正毛利率。特斯拉同期线路，筹谋2025年上半年推出经适型车型。马斯克预测，来岁特斯拉汽车销量增长20%-30%。

自动驾驶层面，FSD迭代加快，Cybercab将于2026年收场大限制出产。笔据特斯拉财报，特斯拉于三季度发布了FSD（Supervised）V12.5，安全性、自得性进一步提高。为止2024年9月底，特斯拉FSD测试里程已冲破20亿英里。算力层面，特斯拉在德克萨斯Gigafactory提前部署了一个容纳2.9万张H100的算力集群，公司预测到10月底将扩容至5万张。10月11日，特斯拉举行“RobotaxiDay”活动，特斯拉推出名为CyberCab的无东说念主驾驶出租车，本钱将低于30000好意思元，交通本钱约为0.2好意思元每英里，特斯拉预测将于2026年参加出产，筹谋每年至少出产200万台。咱们觉得跟着无东说念主监督FSD落地日益周边，FSD入华有望提速，特斯拉引颈的端到端道路有望带来智能驾驶产业新一轮变革，加快智能驾驶浸透率提高。

投资提倡：在本轮以旧换新战略退出前，重复年底汽车奢侈旺季，汽车销量增速有望进一步朝上，带来汽车板块逾额收益。同期临频年底，市集可能提前博弈2025年战略预期，咱们预测若以旧换新战略持续或有其他新战略出台，将对2025年汽车奢侈起到更好撑抓，逾额收益行情有望持续；而若无相关刺激战略，2025年头汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑（国产替代趋势、浸透率提高赛说念、宇宙化发展、新交易花式探索）寻找增量所在，布局结构性契机。

个股方面，柔顺事迹及成长笃定性高，竞争上风不停加强，竞争形势抓续改善的细分赛说念龙头公司。

整车板块，寻找受益于形势优化，同期新车周期不停发力的龙头车企，重心柔顺【比亚迪+华为系整车】，如【比亚迪、江淮汽车、赛力斯、长安汽车】；柔顺港股【理思汽车、祥瑞汽车、零跑、蔚来、小鹏】等；以及高分成、低估值，走向宇宙化的商用车龙头【宇通客车、中国重汽】。

零部件板块，重心柔顺以下三个所在：（1）单品类龙头，市占邻接会且竞争上风显耀的公司，如【玻璃-福耀玻璃；车灯-星宇股份；制动-伯特利；域控-德赛西威；热措置-银轮股份；内饰-新泉股份；发动机-潍柴能源；线束-沪光股份】等；（2）多品类膨胀、具有平台型上风，如【拓普集团、中鼎股份、双林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有竖立空间的的优质零部件，如【爱柯迪、保隆科技、无锡振华、博俊科技】等。

风险身分：财政战略推出力度不足预期、国内车市复苏不足预期、智能驾驶利恋战略落地不足预期、车市竞争加重等开彩彩票网。

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