起原：华尔街见闻

　　民生证券觉得，“作念比说更垂死”，这少量在好意思国大选等政事事务上可能尤其了得，需要点心绪好意思国财政部长、生意代表。

　　“作念比说更垂死”，这少量在好意思国大选等政事事务上可能尤其了得。在“听腻”了两边的竞选宣言和采访后，11月至12月咱们将迎来一个垂死的不雅察窗口——新总统将怎样组建我方的内阁班子。而现时愈加值得心绪的，无疑是特朗普的东谈主事搬弄。

　　时期上，瞻望本年大选终了后，大部分的内阁官员将在11~12月讲求被提名，将在2025年2月~4月傍边履新。不外，不雅察提名就能把捏垂死端倪。

　　要点心绪：好意思国财政部长、生意代表。特朗普1.0政府的内阁东谈主员漂泊，辞职率高，财长姆努钦、生意代表莱特希泽从2017年上任后，一直对持到了特朗普任期的临了，助力特朗普彭胀减税法案、修改《多德-弗兰克法案》、对外加关税。

　　新一届财长的东谈主选，将决定来岁怎样贬责“债务上限”问题、怎样连续减税和消弱监管，当今约翰·保尔森、斯科特·贝森特的呼声较高；而生意代表则决定了改日4年好意思国关税的策略和步奏，莱特希泽的见解会很垂死。

　　临了，马斯克将以何种方式“从政”，科技和政事的蚁集究竟会产生奈何的影响？咱们觉得，可能性较大的方式所以总统委员会牵头东谈主或内行的身份来进行责任，和特朗普“各取所需”、“两全其美”。经济层面的影响好坏各半，市集层面利好科技股和数字货币。愈加复杂之处可能是潜在的利益冲突，尤其在生意和关税范畴。

　　一、什么是好意思国政府的“内阁”？

　　好意思国宪法将政府分为三个分支：1）立法分支，包括国会参、众议院，议员由选民选举产生；2）行政分支，由总统治导，行政机构的中枢官员由总统提名、商榷院表决；3）法律解释分支，由最高法院指导，大法官也由总统提名、商榷院表决。

　　好意思国总统所指导的行政机构分三部分：行政办公室、内阁、安然机构。

　　1、总统行政办公室（Executive Office of President，EOP）：由总统的直属东谈主员组成，包括白宫办公厅、国度安全委员会、好意思国生意代表办公室、经济看管人委员会、管理和预算办公室、科学和本事战略办公室、国度药物管控战略办公室、环境质料委员会，等等。

　　2、内阁（Cabinet），包括三部分：副总统+15位行政部门的负责东谈主+内阁级别的其他官员（Cabinet-level officials）。

　　副总统撑持总统责任，并在总统因各式原因不再大略任职时接任总统职务。副总统亦然商榷院的议长，在投票50-50平局时进行决定性投票。

　　国务卿、财政部长、国防部长、法律解释部长被视为除了副总统之外“好意思国内阁最垂死的四大职位”，无为也比其他内阁官员愈加年长和资深。

　　总统还会挑选一些要道性的其他机构（举例，来自于EOP的机构或安然机构）动作“内阁级机构”，其负责东谈主为“内阁级官员”。“内阁级官员”委果立因总统而异，举例，经济看管人委员会主席在特朗普时期不是内阁级别，但拜登2021年将其列入内阁级别（如后文图3）。

　　3、安然机构

　　不属于总统的内阁、也不属于总统行政办公室（EOP）的安然行政机构，包括环境保护署（EPA）、证券交往委员会（SEC）、国度档案管理局（NARA）、中央谍报局（CIA）、小企业管理署（SBA），等等。

　　特朗普第一任期的内阁东谈主员漂泊，而拜登任期内阁东谈主员较厚实。

　　特朗普1.0时期的内阁，15个部长职位中有9个都阅历了半途换东谈主，国务卿在2018年从蒂勒森换成了彭蓬佩奥。“内阁级官员”也变动时常。特朗普悉力于确保行政体系内的高官与他的战略态度高度一致。

　　总统对内阁成员的转念和搬弄，时常会体现其在朝要点的倾向。

　　对比拜登、特朗普的内阁成员排布（图3）：

　　1）特朗普销毁了经济看管人委员会主席的“内阁级”地位，该职位无为为经济学博士，通过经济分析为战略提供冷漠，而不制定战略自身。

　　2）特朗普2017年将中央谍报局（CIA）局长教训“入阁”，而拜登在2023年7月才文告教训CIA局长“入阁”，因后者在应付俄乌冲突中透露了垂死作用。

　　3）拜登在2021岁首度将科学和本事战略办公室（OSTP）主任进步为内阁级别，强调了对科技战略的宠爱。该职位负责科学和本事战略的制定，是总统的首席科学看管人，且不需要商榷院批准。

　　二、若特朗普胜选，内阁班子的潜在东谈主选

　　1、垂死官员职位的提名和阐明时期

　　除了副总统，白宫幕僚长之外，行政要职的任命需商榷院投票欢跃。商榷院无为赐与总统极大的尊重，历史上看，绝大多数内阁提名都告成得到获批。尤其本年大选，商榷院将包摄于共和党几无悬念。

　　2016年大选日后，特朗普官宣内阁各职位的提名东谈主平均用时4.6周，从大选日至内阁官员最终在商榷院通过投票，平均用时14.7周。这一速率比2020年拜登组建内阁更快。瞻望本年大选终了后，大部分的内阁官员将在11~12月讲求被提名，将在2025年2月~4月傍边履新。

　　2、财政部长

　　2017年特朗普采用了史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）担任财政部长，事实解说，他在东谈主员更迭时常的特朗普政府中，一直对持到了临了。姆努钦协助特朗普鼓舞减税、消弱金融监管、加关税。

　　淌若特朗普当选，2025年例必将濒临新的债务上限谈判、以及针对《2017减税法案》续期和修改的谈判。

　　关于新一任财政部长东谈主选，瞻望需要持有与特朗普“高度对皆”的经济理念：一是撑持企业和个东谈主减税；二是加征关税，特朗普近期10月15日继承采访时示意“关税是字典里最秀好意思的词”；三是消弱企业监管和金融监管。

　　财长候选东谈主，要点心绪约翰·保尔森、斯科特·贝森特。

　　约翰·保尔森，对冲基金巨头，亿万大亨，因在2007年作念空次级典质贷款市集而成为“金融神话”。他近期在采访中示意：来岁年底应降息到3%或2.5%傍边、撑持减税刺激经济、哈里斯的加税战略将导致经济阑珊和市集崩盘、关税不会酿成通胀。其经济战略态度和特朗普的经济愿景基本一致：对内减税、对外加关税。

　　斯科特·贝森特，了得的投资者和金融内行。贝森特浓烈撑持特朗普的经济愿景，并担任特朗普的经济看管人。近期采访中，他对特朗普的好意思元和关税战略进行谈论，示意特朗普不会继承削弱好意思元地位的战略；关税是一种谈判策略，不会削减生意量。

　　其他可能的财政部长候选东谈主如图7。

　　3、好意思国生意代表

　　特朗普的第一个任期，罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）担任好意思国生意代表。他于2017年5月宣誓履新，在东谈主员漂泊的政府中一直担任该职位至2021年1月20日。

　　特朗普评价莱特希泽灵巧狠恶，充分细目他在生意谈判中的专科常识和有用性。淌若特朗普重返白宫，2025年可能再度提名莱特希泽担任生意代表，甚而可能被提名商务部长、经济看管人、白宫幕僚长等要职。

　　除了莱特希泽之外，可能被提名生意代表的候选东谈主有：詹米森·格里耶、比尔·哈格蒂。格里耶在特朗普第一任期内履新于生意代表办公室，是莱特希泽的过劲助手，袭取莱特希泽的战略理念。哈格蒂是老布什政府的资深东谈主士，共和党建制派，曾任特朗普第一任期的驻日本大使并受好评，在职期内纵容鼓舞日好意思生意协定和WTO革命，现任田纳西州商榷员。

　　4、国务卿

　　好意思国国务卿（United States Secretary of State），即内阁的国务部部长，前身为好意思外洋交部长，负责策定好意思国政府的应酬战略。特朗普第一任期内先后任命了两位国务卿：蒂勒森（Rex Tillerson）、蓬佩奥（Mike Pompeo）。

　　蒂勒森，埃克森好意思孚的前董事长兼CEO，2017年2月出任国务卿。2017年10月蒂勒森和特朗普关连恶化，两东谈主在伊核、朝核等应酬问题上的出现紧要不对，相互膺惩。2018年3月蒂勒森被文告解雇。

　　蓬佩奥2017年1月出任中央谍报局局长，2018年4月出任国务卿，任职时期是特朗普最针织的拥护者之一，对持“好意思国优先“的原则，与特朗普应酬态度保持高度一致。

　　2025年的国务卿东谈主选备受醒目，将关连到俄乌冲突、北约、以色列等问题的动向。若特朗普赢得大选，蓬佩奥仍将是有劲的竞争者，其他可能的竞争者如图9，图中列出的潜在候选东谈主除了竞争国务卿之外，也可能竞争国度安全有关的其他高等职位，举例国防部长、中央谍报局局长、国度安全看管人等。

　　5、国防部长

　　国防部是好意思国武装部队的践诺部门，国防部长行驶对部队的哄骗指引和适度权。特朗普第一任期内，先后任命了3位国防部长：詹姆斯·马蒂斯（James Mattis）、马克·埃斯珀（Mark Esper）、克里斯托弗·米勒（代理部长）（Christopher Miller）。

　　马蒂斯2017年1月履新国防部长。2018年12月特朗普文告好意思国立即从叙利亚撤军，马蒂斯浓烈反对无效，因而提交了辞呈。

　　埃斯珀于2019年7月履新国防部长。2020年11月特朗普文告解雇埃斯珀，背后原因是埃斯珀与特朗普在好意思国撤军阿富汗、叙利亚北部等问题上的权臣不对。

　　米勒担任了约3个月的代理国防部长（2020年11月至2021年1月），有可能在2025年再次被提名。其他潜在的国防部长候选东谈主如图10。

　　三、马斯克“从政”的含义

　　科技和政事的蚁集究竟会产生奈何的影响，这可能是马斯克公开为特朗普站台、甚而平直参与选举，带给市集最大的疑问之一。而跟着特朗普告成的概率越来越大，咱们也需要正视和想考这一问题：

　　马斯克会以什么样的时势“从政”？咱们觉得，马斯克不太可能以行政部门把持或者总统看管人的身份入职特朗普政府，前者需要修改法律、能力格外繁琐，后者也意味着马斯克可能需要辞去特斯拉和SpaceX等公司的职位。马斯克更可能所以总统委员会（Presidential Commissions）牵头东谈主或内行的身份来进行责任：

　　总统委员会是由好意思国总统提拔的临时或常设的看管小组，有意贬责特定的国度问题、提供内行冷漠或走访某些心绪事项。这些委员会由各范畴的内行组成，通过操办、收罗公众见解并提供战略冷漠，匡助总统作念出有缱绻。

　　然则，委员会只可提供冷漠，但莫得制定战略的权利。因此，即使马斯克改日可能成立的“政府后果委员会”任职，其能取得的行政影响力会弱于前两种方式，但濒临的管理也会更小。

　　要透露奈何的职能？“各取所需”，“两全其美”。从特朗普的角度，马斯克是竞选的垂死资助东谈主和撑持者，而战略上，特朗普也但愿通过消弱监管、削减政府无用要的支拨，来一定流程上达到适度通胀的主义。而从马斯克的角度而言，政府监管可能是发展改日科技产业最大的拦阻之一，终了监管关于特斯拉、SpaceX以及现时的AI高涨的发展都是利好。

　　可能带来的影响？经济层面好坏各半，市集层面利好科技股和数字货币。经济层面，从中恒久看消弱监管会开释一定的轨制红利，故意于提高经济增速；然则也会给政府做事带来平直冲击（马斯克以善于裁人出名，2022年收购twitter后，公司雇员由约7500大幅缩减至不到2000东谈主），而值得留意的是，政府做事在新增非农的权重显著上升。

　　从市集方面，数字货币里存在着一大都马斯克的拥虿，马斯克的从政会成为数字货币的“愉快剂”；他为科技和改日产业松捆的主义，基本亦然“路东谈主皆知”，其任职关于科技、成长股无疑也将是利好。

　　固然，另一个受心绪的问题是潜在的利益冲突。马斯克从政、消弱监管，故意于科技冲突和改日产业，这可能是“明牌”，然则另一方面，如那处理旗下企业的供应链和可能出现的生意关税之间的问题，就显得比拟高明。是“两手抓”，也曾“丟车保帅”，这个问题值得要点心绪。

　　风险教唆：好意思国大选进展超预期；好意思国经济恶化超预期；特朗普战略理念变化超预期。

　　本文作家：邵翔（S0100524080007），本文起原：川阅群众宏不雅，原文标题：《特朗普组阁：2.0不雅察指南（民生宏不雅邵翔，裴明楠）》。

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