在日前举行的民营企业谈话会上，企业家虞仁荣走红，也让其执掌的芯片龙头韦尔股份（603501.SH）走进更多投资者的视线。

在中芯国外登陆科创板之前，韦尔股份是A股半导体行业第一大市值公司。这家国产CIS（图像传感器）芯片大厂，在经历了两年的行业下行后，终于在2024年迎来功绩反弹，并在2025年迟缓结束估值回升。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，较年头累计飞腾40%，总市值达1762亿元。

韦尔股份在二级市集的发扬，让掌门东谈主虞仁荣的本钱故事显得更为外传。

这家芯片巨头崛起的背后，是一个个精彩的并购案例，号称中国半导体产业发展的缩影。

当下，这个故事还在延续，要知谈，在2021年，韦尔股份的市值曾一度迫临3000亿元，刻下的估值回升，是否仅仅一个早先？

功绩回转

2021年7月，韦尔股份的股价毒害250元，总市值超2800亿元，达到历史峰值，成为历史高光时代。

彼时，半导体行业堕入缺芯潮，一众A股半导体公司的估值被推高，韦尔股份成为仅次于中芯国外（688981.SH）的存在。

但跟着2022年行业全体向下调换，韦尔股份也经历了功绩、股价双杀，堕入低谷。

2022年4月，公司股价跌破100元，当年营收贯穿四个季度下滑，全年净利润同比跌去七成。

2023年情况并未转好，全年净利润再跌四成，仅剩5.556亿元，约是岑岭期2021年净利润（44.76亿元）的12%。

韦尔股份主生意务是半导体产物联想，其中最主要的是图像传感器业务，约占营收的七成以上。就卑劣专揽而言，智高手机、汽车电子是其两大专揽市集，还有安防、医疗、札记本等新兴专揽。

从卑劣专揽不丢丑出，手机和汽车市集的需求变化，深刻地影响韦尔股份的功绩变化。在2022年、2023年，智高手机市集低迷，不仅东西卖不出去，价钱还出现了下跌，使得上游的韦尔股份库存高企、功绩失速。

彼时，韦尔股份东谈主士还回答 21 世纪经济报谈记者称，“主如若受结尾销量的影响，公司自己是莫得问题的，如实是手机销量受到了市集的影响。”

直到2023年下半年，韦尔股份单季度功绩才出现回暖迹象，存货水平回到相对合理的景况。

功绩真确意旨上的复苏出面前2024年。

一方面，在上年低基数的情况下，韦尔股份净利润均同比大幅度增长，上半年净利润增速达到7倍以上；另一方面，消耗电子市集复苏，加之汽车市集自动驾驶专揽的浸透，公司营收和毛利率结束了权贵增长。

韦尔股份日前公布的2024年功绩预报暴露，其全年净利润将达31.55亿元~33.55亿元，同比增长467.88%~503.8%。公司给出的评释是，积极推动产物结构优化及供应链结构优化，更好地应答了产业波动的影响。

从2024年半年报不错看出，智高手机和汽车电子的收入增长是韦尔股份功绩复苏的主要能源。

公司图像传感器业务开首于智高手机市集的收入结束约48.68亿元，较上年同期加多78.51%。同期，凭借先进的CIS贬责有联想庸俗诡秘了汽车专揽，包括ADAS、驾驶室里面监控、电子后视镜、姿色盘录像头、后视和全景影像等，汽车CIS产物取得了越来越多的新联想有联想的导入。

从二级市集的走势看，在2024年三季报预期邃密的前提下，韦尔股份股价在9月底、10月初迎来一波反弹，尔后横盘震撼。到2025年1月底，伴跟着2024年全年功绩预报的发布，疏浚中国科技股估值全体回升的波涛，韦尔股份股价再度参加赫然上行期。

千亿成长

解析韦尔股份本轮估值回升缘由，如果说功绩回转是最中枢的逻辑，那在此经由中，掌门东谈主虞仁荣的“出圈”则是一把小小的助燃剂。

2月17日，一场规格空前的民营企业谈话会在北京召开，一位低调而不常出面公开神气的企业家引起市集存眷。后经官方报谈，这位等于韦尔股份董事长虞仁荣。尔后两个往来日，韦尔股份贯穿大涨 ，并从此一王人震撼上行。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，总市值达1762亿元。

虞仁荣自己的阅历颇具外传颜色。

公开报谈称，虞仁荣1966年出身于宁波镇海，中学就读于镇海中学。1985年，虞仁荣以镇海状元的身份考入清华大学无线电系的EE85班。这个班曾走出兆易调动首创东谈主之一舒明朗、卓胜微电子集合首创东谈主冯晨晖、格科微电子首创东谈主赵立新、燧原科技首创东谈主赵立东。

2022年，清华大学电子工程系（原名无线电电子学系）迎来建系70周年，其时有媒体在报谈中评价称，1985级的同学在中国半导体行业树起了“EE85”群像。

毕业后，虞仁荣当过工程师、创过业，直到2007年在上海斥地韦尔股份，从事半导体分立器件、电源握住芯片的联想，开启了半导体鸿沟的新篇章。

企查查暴露，虞仁荣是韦尔股份本色约束东谈主，面前平直握有公司股份3.33亿股，占总股本的27.42%；波折握股6.087%；共计握股比例33.5%。

在韦尔股份发展壮大的经由中，“并购”是其主要的本钱运作妙技。

2014~2018年，韦尔持续并购数字电视SoC、射频前端等公司，并于2019年完成对豪威（OV）的收购，切入CIS赛谈；2020年并购synaptics的TDDI业务，外延战术卡位半导体联想龙头公司。2021年斥资21亿元布局北京君正，通过定增及二级市集增握握股至5%；2020年于今，韦尔股份通过旗下基金累计对外投资超50亿元，诡秘汽车芯片、AI视觉等赛谈。

其中，韦尔股份对CMOS传感器巨头豪威科技的收购案，为市集津津乐谈。豪威是群众高出的CIS提供商，2019年豪威收入约98亿元（14亿好意思元），群众市占率约为8%，净利润约11亿元。该笔并购斥资152亿元，使韦尔跃升为群众第三、中国第一大图像传感器厂商。

在2024年9月的一次媒体专访中，虞仁荣曾谈及对并购的办法，他暗示，“公司面前拓展的赛谈足够大了，并购也会围绕已有赛谈寻找稳妥的契机，以增强群众市集影响力。”

虞仁荣的目光也并未局限在韦尔股份身上，2018年与同为清华学友的任志军接办了以智能卡业务为中枢的新恒汇电子股份有限公司。该公司面前正在IPO，有望成为虞仁荣旗下等二家上市平台。虞仁荣总握股比例为31.9428%，是公司大股东。

周期扰动

一边是功绩进一步转好的预期，一边是首创东谈主光环的加握，韦尔股份正在勾画出一个新的本钱故事，但复苏的暗影一直存在。

从功绩上看，即便韦尔在2024年结束了近5倍的净利润增长，但王人备值较2021年的岑岭期至少有11亿元的差距。

虞仁荣在收受媒体采访时，曾抒发了对功绩大幅增长的办法。他指出，天然有手艺毒害、降本增效等原因，但最根柢是“前年基数太低”。在他看来，半导体行业的功绩增长逻辑与昔日比较已发生根柢变化。

“公司的CIS业务已收复到历史最高水平，但全体盈利尚未达到历史峰值，这主如若刻下暴露业务毛利率大幅缩小。”虞仁荣分析，“往时的暴露业务的盈利部分是由于市集价钱虚高以及供应枯竭酿成的。”

中芯国外联席CEO赵舟师谈及2025年瞻望时也暗示，在地化分娩带来了更多的市集需求，但同质化竞争使得结构性弥漫的产能即使在市集回暖的情况下，已经濒临强烈竞争。

横向来看，国内另外两大CIS厂商前年功绩相通快速增长。

念念特威（688213.SH）久了的2024年功绩快报，评释期内，公司结束生意收入59.69亿元，较上年同比加多108.91%；结束包摄于母公司通盘者的净利润3.91亿元，同比增长2651.81%。

关于功绩增长，念念特威暗示，公司在各个市集尤其是智高手机和汽车电子鸿沟握续深耕，加强产物研发和市集推行，促进产物销售，结束了生意收入鸿沟大幅增长，盈利才智得到灵验改善，净利润率权贵升迁。其在智高手机用高阶CIS芯片、汽车CIS鸿沟，均成为韦尔股份的强劲敌手。

另一家CIS厂商格科微（688728.SH）发布的2024年年度功绩快报暴露，2024年结束营收63.89亿元，同比增长36.02%；归母净利润1.87亿元，同比增长287.24%。评释期内，公司1300万及以上像素产物出货量赶快上升，同期，继3200万像素产物结束量产后，公司5000万像素产物亦结束量产，并取得境表里多家有名消耗电子品牌招供。

人所共知，半导体行业的周期性一直是悬在企业头上的达摩克利斯之剑。当下，韦尔股份功绩着实复苏回转，但在改日某一时点会跟着行业周期而再次堕入低谷。更为热切的是，韦尔股份所处的CIS赛谈竞争强烈彩票游戏app平台，其改日价值成长之路也将伴跟着争逐和不祥情趣。

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